2014年1月10日，由搜豬網(wǎng)_中國(guó)生豬預(yù)警網(wǎng)主辦的以變化、風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)遇、價(jià)值為主題的“第一屆中國(guó)豬產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警年會(huì)”在北京新日航酒店隆重召開。搜豬網(wǎng)總裁兼首席分析師馮永輝在會(huì)議上做了《2014年中國(guó)生豬市場(chǎng)變化及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警》主題報(bào)告。
在報(bào)告中，馮永輝發(fā)表了重要論斷：生豬市場(chǎng)從大周期過(guò)渡至小周期，淘汰過(guò)剩產(chǎn)能進(jìn)度拖至第3年。
下面是馮永輝演講的精彩內(nèi)容節(jié)選:
2013 年的中國(guó)生豬市場(chǎng)走勢(shì)總結(jié)一句話概括為：生豬市場(chǎng)從大周期過(guò)渡至小周期，淘汰過(guò)剩產(chǎn)能進(jìn)度拖至第 3 年。去年我們便分析認(rèn)為，2012 年的中國(guó)生豬市場(chǎng)走勢(shì)及諸多特點(diǎn)幾乎翻版了 2009 年的走勢(shì)。而今年的走勢(shì)幾乎同樣翻版了 2009 年的走勢(shì)。
今年的虧損程度雖然較去年更深，年均盈利僅有 8 元/頭，但由于深度虧損期僅 2 個(gè)月不到，因此依舊未出現(xiàn)普遍淘汰過(guò)剩母豬的現(xiàn)象。這也導(dǎo)致了春節(jié)前的需求旺季，豬價(jià)反彈力度非常有限。2009 年便是如此。
今年的豬價(jià)年度均價(jià)雖然只比去年下跌了 1%，但由于成本上漲了 5%以上，導(dǎo)致自繁自養(yǎng)頭均盈利僅有 8 元/頭。其中虧損期達(dá)到了 160 天。然而仔豬價(jià)格與二元母豬價(jià)格卻與出欄肉豬價(jià)格形成了截然不同的走勢(shì)。仔豬價(jià)格呈現(xiàn)明顯的分水嶺現(xiàn)象，8 月底前先下跌后上漲，之后盡管出欄肉豬價(jià)格長(zhǎng)期保持在高于成本 0.5-1 元/斤，但仔豬價(jià)格卻開始大幅下跌。母豬價(jià)格則如 2012 年一樣的平穩(wěn)，且保持在成本線上 400-600 元/頭的價(jià)位長(zhǎng)期平穩(wěn)。其背后折射出的是母豬補(bǔ)欄積極性長(zhǎng)期較高。
出欄肉豬價(jià)格、仔豬價(jià)格與二元母豬價(jià)格，三個(gè)最為重要的指標(biāo)出現(xiàn)如此嚴(yán)重的分化，其反映出來(lái)的是：近年生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)?；俣让黠@加快，以及外埠資本的大量流入，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩， 同時(shí)由于抗風(fēng)險(xiǎn)能力的提高，淘汰過(guò)剩產(chǎn)能的節(jié)奏明顯被拉長(zhǎng)。2012年出現(xiàn)了虧損，未出現(xiàn)淘汰，2013 年也如此，現(xiàn)在只能寄希望于 2014 年來(lái)完成淘汰過(guò)剩產(chǎn)能了。
這一轉(zhuǎn)變直接帶來(lái)的結(jié)果便是生豬市場(chǎng)波動(dòng)從以往的 3-4 年一個(gè)大周期，過(guò)渡到了每年夏季淡季虧損、冬季旺季盈利，一年一個(gè)小周期。
最后，我們分析認(rèn)為，2014 年可能成為近 3 年來(lái)虧損最為嚴(yán)重的一年，也最有希望完成淘汰過(guò)剩母豬，從而結(jié)束自 2010 年開始的大周期+小周期，從而進(jìn)入新一輪豬周期。但若發(fā)生如今年黃浦江票死豬、禽流感之類的重大突發(fā)事件，仍可能改變豬市的走勢(shì)，為豬市增添變數(shù)。
豬料比價(jià)走勢(shì)分析
豬料比價(jià)是出欄肉豬價(jià)格比全價(jià)料的價(jià)格，是反應(yīng)生豬市場(chǎng)變化的最重要指標(biāo)。因豬價(jià)由“成本、供應(yīng)、需求”三要素組成，豬料比價(jià)已經(jīng)把飼料成本的變化扣除出去。因此，既反映生豬市場(chǎng)盈虧變化，同時(shí)也反應(yīng)生豬市場(chǎng)的供需缺口變化情況。
2013 年全年豬料比價(jià)均價(jià)為 4.43： 1，僅略高于 4.4： 1 的盈虧均衡線，較去年的 4.7：1 同比下跌了 5.82%。 2013 年全國(guó)豬料比價(jià)最高點(diǎn)出現(xiàn)在春節(jié)前的 1 月 12 達(dá)到 5.55： 1，之后便開始暴跌， 2 月 18 日便跌破 4.4： 1 的盈虧均衡線進(jìn)入虧損區(qū)， 4 月 8 日跌至最低點(diǎn) 3.48：1，之后開始反彈，7 月 23 日反彈至 4.4：1 以上，走出虧損區(qū)，在整個(gè)虧損區(qū)保持了 160天左右，其中 3.8： 1 以下的深度虧損區(qū)為 3 月 15 日至 5 月 16 日，僅 60 天左右。之后盡管進(jìn)入了盈利區(qū)，但由于虧損期間的深度虧損期僅 60 天，全行業(yè)資金鏈并未吃緊，導(dǎo)致并未出現(xiàn)淘汰過(guò)剩母豬的現(xiàn)象，因此存欄及供應(yīng)仍保持在較高水平，導(dǎo)致進(jìn)入盈利后的走勢(shì)非常弱勢(shì)，長(zhǎng)期保持在 4.4：1-4.7：1 的微利區(qū)間窄幅波動(dòng)。與 2009 年的走勢(shì)如出一轍。
一、2013 年 soozhu 預(yù)測(cè)走勢(shì)與實(shí)際走勢(shì)吻合度分析
在 2012 年底我們發(fā)布的年度報(bào)告的開篇片頭部分便對(duì) 2013 年的豬價(jià)走勢(shì)分析預(yù)測(cè)是： “假若疫情和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)無(wú)大的變化，2013 年生豬市場(chǎng)供需缺口將進(jìn)一步縮小，并可能與春節(jié)后需求淡季來(lái)臨后，逐漸轉(zhuǎn)為供大于求，進(jìn)入虧損。全年大部分時(shí)間豬價(jià)將保持在6.5-7.5元/斤， 最低點(diǎn)可能出現(xiàn)在夏季的5-8月期間， 虧損程度有可能觸及-150元/頭，虧損期達(dá)到 6 個(gè)月左右。全年最高點(diǎn)可能為 2013 年 1 月份的階段性拐點(diǎn)。夏季虧損過(guò)后，生豬市場(chǎng)本輪周期結(jié)束，開啟下一輪周期，秋冬季節(jié)進(jìn)入周期性上漲通道。 ”并于片尾對(duì) 2013 年的走勢(shì)做了多大 9 種情況的預(yù)測(cè)，其中第一組合：疫情總體平穩(wěn)，成活率較高，而經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和 2012 年一樣夏季低迷。結(jié)果將可能重演 2010 年走勢(shì)，出現(xiàn)周期性虧損！從年初便開始快速下跌，3、4 月份便可能跌破成本線，5-8 月觸底，底價(jià)可能達(dá) 6 元/斤左右。深度虧損 2-4 個(gè)月左右，大量宰殺母豬。本輪周期結(jié)束，國(guó)慶前后反彈走出虧損，新一輪周期開始。而且最后，我們認(rèn)為 9 種組合中，第 1、2、4 組合的情況發(fā)生的概率最大。
2013 年的豬價(jià)實(shí)際走勢(shì)不難看出，其與我們預(yù)測(cè)的走勢(shì)高度一致，全年最高點(diǎn)確實(shí)是 1 月初，而且確實(shí)是階段性拐點(diǎn)，之后便如我們所預(yù)測(cè)一路下跌，2 月 18 日便跌破成本線，比我們預(yù)測(cè)的 3、4 月份提前了近 1 個(gè)月，底部時(shí)間于 4 月初便觸底，較我們預(yù)測(cè)的也是提前了近一個(gè)月。實(shí)際最底價(jià)達(dá)到 5.8 元/斤左右，較我們預(yù)測(cè)的 6 元/斤低了 0.2元/斤。全年個(gè)月的走勢(shì)可參考下圖。全年預(yù)測(cè)走勢(shì)和實(shí)際走勢(shì)的吻合度達(dá)到了 80%以上。我們預(yù)測(cè)虧損時(shí)間可能達(dá)到 6 個(gè)月左右，實(shí)際虧損時(shí)間為 160 天左右，相差 20 天左右。
但是，與我們預(yù)測(cè)的走勢(shì)不符的確實(shí)生豬市場(chǎng)最關(guān)鍵之處，即： “深度虧損 2-4 個(gè)月左右，大量宰殺母豬。本輪周期結(jié)束，國(guó)慶前后反彈走出虧損，新一輪周期開始。 ”雖然今年實(shí)際的虧損期達(dá)到了 150 天以上，但深度虧損時(shí)間卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，也并未出現(xiàn)大量宰殺母豬，淘汰過(guò)剩產(chǎn)能的現(xiàn)象。因此，盡管 7 月底生豬市場(chǎng)就走出了虧損進(jìn)入盈利，但卻不是新一輪周期的開始。
2013 年全年豬料比價(jià)均價(jià)為 4.43： 1， 僅略高于 4.4： 1 的盈虧均衡線， 較去年的 4.7：1 同比下跌了 5.82%。2013 年全國(guó)豬料比價(jià)最高點(diǎn)出現(xiàn)在春節(jié)前的 1 月 12 達(dá)到 5.55：1，之后便開始暴跌，2 月 18 日便跌破 4.4：1 的盈虧均衡線進(jìn)入虧損區(qū)，4 月 8 日跌至最低點(diǎn) 3.48：1，之后開始反彈，7 月 23 日反彈至 4.4：1 以上，走出虧損區(qū)，在整個(gè)虧損區(qū)保持了 160 天左右，其中 3.8：1 以下的深度虧損區(qū)為 3 月 15 日至 5 月 16 日，僅 60 天左右。之后盡管進(jìn)入了盈利區(qū)，但由于虧損期間的深度虧損期僅 60 天，全行業(yè)資金鏈并未吃緊，導(dǎo)致并未出現(xiàn)淘汰過(guò)剩母豬的現(xiàn)象，因此存欄及供應(yīng)仍保持在較高水平，進(jìn)入盈利后的走勢(shì)非常弱勢(shì)，長(zhǎng)期保持在 4.4：1-4.7：1 的微利區(qū)間窄幅波動(dòng)。與 2009年的走勢(shì)如出一轍。
在談到豬糧比價(jià)時(shí)，馮永輝指出：豬糧比價(jià)為出欄肉豬價(jià)格比玉米價(jià)格，是政府調(diào)控豬價(jià)的主預(yù)警指標(biāo)。不考慮豆粕、小麥麩價(jià)格對(duì)飼料成本的影響。因此與豬料比價(jià)的走勢(shì)略有不同，但總體變化趨勢(shì)保持基本一致。2013 年全國(guó)豬糧比價(jià)均價(jià)為 6.11：1，較去年的 6.17：1 下跌了 0.99%。2013 年全年豬糧比價(jià)的最高點(diǎn)出現(xiàn)在年初的 1 月 12 日，達(dá)到 7.5：1，之后便一路下跌，2 月 18 日跌破 6：1 的盈虧平衡線進(jìn)入虧損區(qū)，3 月 6 日跌破 5.5：1 的中度虧損線，4 月 6 日跌破 5：1 的深度虧損線，但 4 月 18 日便反彈至了 5：1 以上，走出了深度虧損，5 月 23 日反彈至 5.5：1 以上，7 月 22 日反彈至 6：1 以上，正式走出虧損區(qū)，虧損期共160 天左右，但深度虧損僅 12 天。因此，今年的豬價(jià)政策調(diào)控僅在 4、5 月份最低點(diǎn)時(shí)收儲(chǔ)了 2 個(gè)批次，并未啟動(dòng)紅色預(yù)警，發(fā)放母豬補(bǔ)貼。
7 月份走出虧損區(qū)后，豬糧比價(jià)如豬料比價(jià)一樣，長(zhǎng)期保持在 6：1-6.7：1 間弱勢(shì)震蕩，至 12 月份中旬開始再次小幅回落，至 12 月底已跌至 6.2：1，接近于盈虧均衡線。
在談到盈利水平時(shí)，馮永輝指出，2013 年全國(guó)自繁自養(yǎng)出欄頭均全年平均盈利水平僅為 8 元，較 2012 年的 91 元縮水了 91%。而 2012 年相較于 2011 年的年均盈利 537 元/頭同比縮水 83%。全國(guó)生豬是場(chǎng)連續(xù) 2 年盈利水平大幅縮水。由此可見全國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)展速度有多快。存欄量持續(xù)保持高速增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?lái)自于 2011 年高豬價(jià)期間開始的母豬瘋狂補(bǔ)欄。2013 年的盈利變化趨勢(shì)與豬料比價(jià)和豬糧比價(jià)保持一致。最高盈利出現(xiàn)在年初的 1月中旬，達(dá)到 315 元/頭左右。表面看，今年虧損程度超過(guò)了 2010 年的最低點(diǎn)，4 月中旬達(dá)到 258 元的虧損，且虧損的時(shí)間共有160 天左右，與 2010 年（2 月 1 日至 7 月 7 日）虧損的時(shí)間基本相當(dāng)。但由于 2010 年僅 160 天的虧損期間，有近 4 個(gè)月（3 月 1 日至 6月 20 日）的時(shí)間保持在 150 元以上的深度虧損，再加上嚴(yán)重的豬病疫情，導(dǎo)致過(guò)剩的母豬基本上完成了淘汰。而今年 160 天左右的虧損區(qū)期間，僅有 63 天左右虧損程度在 150元以上。根本無(wú)法淘汰過(guò)剩的母豬產(chǎn)能。因此，即使 7 月底生豬市場(chǎng)完全走出虧損后，盈利水平卻長(zhǎng)時(shí)間保持在 100 元/頭以下，僅有 11 月底、12 月初的共 4 周左右。且在 12 月初開始又再次回落，至 12 月底已跌至近 50 元/頭左右。最終導(dǎo)致全年平均盈利僅 8 元/頭。近 10 年來(lái)，只有 2006 年的生豬市場(chǎng)年度平均盈利水平低于此水平，達(dá)到-22 元/頭。
2014年全國(guó)生豬市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)測(cè)
母豬補(bǔ)欄、存欄結(jié)構(gòu)分析預(yù)測(cè)
前文已多次對(duì) 2013 年的母豬和存欄進(jìn)行了分析。結(jié)論是母豬補(bǔ)欄連續(xù)近 3 年的高水平補(bǔ)欄致使年底時(shí)母豬存欄總量已經(jīng)嚴(yán)重過(guò)剩。盡管 11月份后拐點(diǎn)出現(xiàn)，補(bǔ)欄量小于淘汰量，總量開始回落。但由于母豬存欄下降到總供應(yīng)量下降有 10 個(gè)月左右。因此，2014年上半年總存欄量及供應(yīng)量仍將會(huì)處于過(guò)剩。
飼料成本變化分析預(yù)測(cè)
根據(jù)近幾年飼料成本的變化趨勢(shì)來(lái)看，呈明顯的連年上漲之勢(shì)。2013 年飼料成本較2012 年僅 5.2%的漲幅， 算是近 3 年來(lái)漲幅最小的一年。 2011年較 2010 年上漲了 10.98%，2012 年較 2011 年上漲了 8.48%。因此，保守預(yù)計(jì)，2014 年即使與今年持平，養(yǎng)豬行業(yè)的虧損程度也可能大于今年，若仍保持 5%以上的同比漲幅，五一將加劇生豬市場(chǎng)的虧損程度。
季節(jié)性需求特點(diǎn)變化分析預(yù)測(cè)
自 2012 年全國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)創(chuàng) 13 年來(lái)新低之后，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的低迷同時(shí)制約了豬肉消費(fèi)需求。尤其是戶外餐飲消費(fèi)近兩年明顯下降。因此，豬肉的消費(fèi)需求更多的需要季節(jié)性消費(fèi)來(lái)拉動(dòng)。但 2013 年的豬肉季節(jié)性消費(fèi)也表現(xiàn)出了一些新特點(diǎn)，即淡季不淡、旺季不旺。這和年初的禽流感疫情和年尾的暖冬氣候有關(guān)。2014 年豬肉的消費(fèi)更多的看宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走向，季節(jié)性消費(fèi)特點(diǎn)依然是構(gòu)成豬肉消費(fèi)需求變化趨勢(shì)的主要?jiǎng)恿Α?/p>
2014年豬病形勢(shì)可能性變化
生豬市場(chǎng)通常有句話叫： “疫情決定行情” ，我們判斷 2014 年豬市走勢(shì)，必須對(duì)其豬病形勢(shì)變化進(jìn)行分析預(yù)測(cè)。由于生豬市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)兩年盈利水平低于均衡盈利，養(yǎng)豬人資金實(shí)力是否能夠應(yīng)對(duì) 2014 年的繼續(xù)產(chǎn)能過(guò)剩和深度虧損，結(jié)果很有可能像以往深度虧損期間，為了降低成本，會(huì)首先從飼料、防疫等方面減少開支。這樣就可能導(dǎo)致 2014 年的豬病形勢(shì)會(huì)較為復(fù)雜。嚴(yán)重程度有可能成為近幾年來(lái)最嚴(yán)重的一樣。但考慮到近幾年規(guī)模化豬場(chǎng)所占比例逐年快速提高，其在飼養(yǎng)管理和疫病防控方面的重視程度及投入較前幾年明顯提高。因此，豬病形勢(shì)若想達(dá)到 2006 年藍(lán)耳病的嚴(yán)重程度，難度還比較大。
2014 年全國(guó)豬價(jià)走勢(shì)分析預(yù)測(cè)
豬價(jià)由“成本、供應(yīng)、需求”三要素決定。通過(guò)以上對(duì)母豬補(bǔ)欄存欄、飼料成本、豬肉需求及豬病形勢(shì)的分析及預(yù)測(cè)。2014 年的豬價(jià)走勢(shì)已經(jīng)基本清晰。影響 2014 年生豬供應(yīng)變化的兩大因素是前期母豬補(bǔ)欄及疫情，而母豬補(bǔ)欄及當(dāng)前存欄已經(jīng)處于嚴(yán)重過(guò)剩，并且將在 2014 年充分釋放產(chǎn)能，屆時(shí)生豬供應(yīng)量有可能達(dá)到罕見高點(diǎn)。若發(fā)生嚴(yán)重疫情可能減少過(guò)剩產(chǎn)能對(duì)行情的沖擊，一定要看豬病疫情發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)和程度。若是在深度虧損底部的后期，出現(xiàn)了淘汰過(guò)剩母豬之后，則可能起到釜底抽薪的作用。2006 年便是如此。因此，2014 年生豬市場(chǎng)是否能夠完成淘汰過(guò)剩的母豬產(chǎn)能仍是未知數(shù)。若 2014 年生豬市場(chǎng)虧損期間仍像今年一樣未淘汰過(guò)剩母豬，那么 2014 年底豬價(jià)也很難有大的起色。屆時(shí)，我們回顧 2012、2013、2014 年，三年的生豬市場(chǎng)變化，便會(huì)發(fā)現(xiàn)不僅連續(xù)三年低于均衡盈利，而且淡季虧損程度逐年加深、旺季反彈力度逐年下降。這種變化特點(diǎn)已經(jīng)明顯與過(guò)去 10 年里的豬周期變化特點(diǎn)不同。生豬市場(chǎng)已經(jīng)從 3-4 年一個(gè)大周期過(guò)度到一年一個(gè)小周期。這種非常態(tài)的豬周期變化背后的原因是產(chǎn)業(yè)規(guī)?；潭鹊奶岣?，以及連續(xù)幾年外埠資本大量進(jìn)入養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)。較高的抗風(fēng)險(xiǎn)能力致使當(dāng)生豬市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)剩時(shí)，淘汰過(guò)剩產(chǎn)能的時(shí)間被拉長(zhǎng)。但這種狀態(tài)不可能長(zhǎng)期持續(xù)下去，因?yàn)檫B續(xù) 3 年低于均衡盈利，終究會(huì)有淘汰過(guò)剩產(chǎn)能的一天。屆時(shí)生豬市場(chǎng)還將從小周期過(guò)渡到大周期。
總體來(lái)看，我們更加傾向于 2014 年是小周期的最后一年，淘汰過(guò)剩母豬的概率將遠(yuǎn)大于 2013 年，因?yàn)樵?2013 年底母豬補(bǔ)欄已經(jīng)低于淘汰，總量開始下降，一旦春節(jié)后豬價(jià)繼續(xù)下跌，并與 4 月份前觸底，底部保持到 7、8 月份，全行業(yè)淘汰母豬的可能性將大大增加。若真如此，生豬市場(chǎng)便可徹底告別 2010 年至今的大周期轉(zhuǎn)小周期，開始進(jìn)入新一輪大周期。屆時(shí)，后期的豬價(jià)上漲有可能持續(xù)一年以上。
中國(guó)生豬預(yù)警白皮書強(qiáng)勢(shì)半價(jià)發(fā)售
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