國家統(tǒng)計局7月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份，CPI（居民消費價格指數(shù)）同比持平，環(huán)比下降0.2%。其中，6月豬肉價格下降7.2%，影響CPI下降約0.09個百分點，生豬價格持續(xù)走低成為CPI放緩的重要拖累項。

　　為什么豬肉價格對CPI的影響如此之大？從CPI與豬價走勢來看，兩者呈高度正相關(guān)，主要原因或有三方面：豬肉在CPI籃子中的權(quán)重較高、豬肉價格相對波動較大、豬肉對替代品的傳導(dǎo)效應(yīng)強。

01

豬肉在CPI中權(quán)重較高

　　CPI籃子，是指CPI統(tǒng)計所涵蓋的商品或服務(wù)分類，由8大分項構(gòu)成，“食品煙酒”在CPI籃子中權(quán)重最高，下有“糧食”“食用油”“畜肉類”“煙類”等10項細分，豬肉便屬于“畜肉類”。2016年至今，豬肉占CPI的權(quán)重約在1.25%—4.62%之間，單單豬肉這一細分，有時候就相當(dāng)于“衣著”或“其他用品及服務(wù)”整個分項的權(quán)重，可謂是“舉足輕重”。

02

豬價波動相對較大

　　由于“豬周期”，豬肉相對其他CPI籃子中其他商品的價格波動較大?！柏i周期”是一種經(jīng)濟現(xiàn)象，豬肉價格高刺激農(nóng)民積極性造成供給增加，供給增加造成肉價下跌，肉價下跌到很低打擊了農(nóng)民積極性造成供給短缺，供給短缺又使得肉價上漲，周而復(fù)始，這就形成了所謂的“豬周期”。過往歷史中，豬周期約3—4年進行一次輪轉(zhuǎn)，A股生豬養(yǎng)殖企業(yè)往往業(yè)績波動較大，原因就在于此。

數(shù)據(jù)來源：招商證券

03

豬肉對替代品的傳導(dǎo)效應(yīng)強

　　豬肉價格飆升，則意味著同樣的錢可以能購買到的豬肉更少，替代效應(yīng)下，牛肉，羊肉、禽肉等作為豬肉的替代品，需求量可能會上升，從而帶動價格的上漲。上一輪豬周期中，2019—2020年豬肉價格飆升，高昂的豬肉價格下居民選擇了禽肉作為替代品，豬肉在肉類消費中的占比明顯下降，禽肉迎來量價齊升。

（文章來源：東方財富研究中心）

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